메타, 매출 26% 늘었지만 현금 흐름은 마이너스

김유민

2026년 10월 26일

메타의 AI 베팅, 광고 매출보다 빠르게 현금을 태운다

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메타의 3분기 매출은 646억 달러로 전년보다 26% 늘며 시장 예상을 웃돌았습니다. 광고 노출은 10%, 광고 단가는 14% 증가했고, 4분기 매출 전망도 730억~760억 달러로 제시했습니다. 그러나 3분기 자본 지출은 349억 달러에 달했고, 잉여현금흐름은 21억 달러 적자로 돌아섰습니다. 메타는 올해 연간 설비투자 전망의 하단을 1,300억 달러에서 1,350억 달러로 올리며 AI 인프라 투자를 계속 확대하겠다고 밝혔습니다.

💰 광고는 잘 벌지만, AI가 현금을 빨아들인다

메타의 3분기 광고 매출은 630억 달러로 전체 매출의 대부분을 차지했습니다. 페이스북, 인스타그램, 왓츠앱 등을 포함한 일간 이용자도 36억 4,000만 명으로 3% 늘었습니다. AI 추천 시스템이 이용 시간과 광고 효율을 끌어올리면서 기존 사업에서 투자 효과가 나타나고 있다는 게 회사의 설명입니다.

투자 규모는 더 빠르게 커지고 있습니다. 서버와 데이터센터, 네트워크에 투입된 자본 지출이 1년 전보다 크게 늘면서 분기 잉여현금흐름은 전년의 106억 달러 흑자에서 21억 달러 적자로 전환됐습니다. 시장은 이 지점에 반응해 실적 발표 다음 날 메타 주가는 7% 하락했고, Nasdaq도 2.6% 떨어지며 6월 이후 가장 큰 낙폭을 기록했습니다. 엔비디아 등 AI 인프라 관련주까지 동반 약세를 보였습니다.

🤖 “AI 투자 이미 광고 매출로 돌아오고 있다”

메타는 공격적인 투자가 단순한 비용이 아니라는 점을 강조했습니다. AI가 더 나은 추천과 이용자 참여, 광고 타겟팅 효율을 통해 기존 광고 사업에 이미 추가 매출을 만들어내고 있다고 설명입니다. 동시에 Muse와 Muse Wonder 같은 새로운 AI 제품과 모델을 통해 향후 별도의 수익원을 만들겠다는 계획입니다.

문제는 속도 차이입니다. 광고 개선 효과는 비교적 빠르게 나타나지만, 자체 모델과 데이터센터에 들어가는 대규모 투자는 회수까지 훨씬 긴 시간이 필요합니다. 메타 역시 새 AI 사업의 투자 회수 기간이 기존 사업보다 길 것이라고 인정했습니다.

⚖ 99억 달러 소송 비용도 실적 왜곡

이번 분기의 비용 증가는 AI 때문만은 아닙니다. 메타는 미국 52개 주 법무장관과 청소년 정신건강·소셜미디어 관련 소송을 해결하기 위해 3분기에 98억 9,000만 달러의 비용을 반영했습니다. 이 일회성 비용을 제외하면 영업이익은 129억 9,000만 달러가 아니라 228억 8,000만 달러, 주당순이익도 3.83달러에서 7.40달러로 높아집니다.

따라서 이번 실적만 보고 메타의 본업 수익성이 크게 악화됐다고 보기는 어렵습니다. 오히려 광고 사업은 여전히 견고하고, 법률 비용과 AI 투자가 동시에 현금흐름을 압박한 분기였다고 보는 편이 정확합니다.

🏗 새 Class C 주식까지…AI 투자 여력 더 키운다

메타는 실적 발표와 함께 의결권이 없는 새로운 Class C 주식도 도입하겠다고 밝혔습니다. 2027년 1월 발행 예정으로, 기존 Class A·B 주주에게 1주당 Class C 1주를 배정하는 방식입니다.

메타는 이 주식을 향후 자금 조달과 임직원 보상, 인수합병 등에 활용할 수 있다고 설명했습니다. 의결권이 없는 주식을 추가로 발행하면 마크 저커버그 CEO의 지배력을 희석하지 않으면서도 대규모 투자를 위한 자본을 확보하기 쉬워집니다.

시장은 이를 AI 인프라 경쟁이 장기전이 될 것이라는 신호로 받아들였습니다. 로이터는 새로운 주식 발행 계획과 늘어나는 자본 지출이 메타뿐 아니라 AI 투자 전반에 대한 부담을 다시 부각했다고 전했습니다.